江河幕墙总部在哪的(江河集团中标4亿元幕墙)

（报告出品方/作者：东北证券，王小勇、陈基赟、庄嘉骏）1. 江河集团：国内幕墙龙头，业绩回暖可期1.1. 国内幕墙龙头，建筑装饰贡献超九成营收与毛利江河集团是国内幕墙龙头，有望借 BIPV 东风，加速幕墙业务转型升级。
公司前身 为 1999 年成立的江河幕墙，深耕幕墙领域二十余年，市占率稳居国内第一。
2011 年，公司在上海主板上市，并先后收购“香港承达”、“北京港源装饰”、“梁志天设 计”，将业务由幕墙延伸至室内设计与装饰领域，形成内外兼修的发展格局。
医疗健 康方面，公司通过并购国外高端品牌进而嫁接中国市场和中国资源，于 2015 年收购 Vision，切入眼科医疗服务市场，于 2016 年并购南京泽明医院管理有限公司，让 Vision 眼科中国业务正式在国内本地化发展落地。
2021 年，公司成立北京江河智慧 光伏，借 BIPV 东风，有望加速幕墙业务转型升级。
公司股权较为集中。
截至 2022 年 9 月，公司实际控制人刘载望先生及其妻子富海 霞通过直接、间接方式合计持有公司 53.39%股权，股权集中度较高。
公司管理层稳定，有利于推进长期战略。
公司 20 位高管自 2010 年起平均任期 5.75 年，管理层稳定，有利于持续推进多品牌协同发展、产业经营和资本运营双轮驱动 的长期战略。
1.2. 减值计提较为充分，订单充裕推动业绩回暖公司营收整体稳中有升，业绩波动主因受疫情及地产下行影响。
公司 2017 年2022Q1-3 营业总收入分别为 152.97、160.37、188.05、180.50、207.89、122.98 亿元， 同比分别增长 0.37%、4.84%、17.26%、-4.02%、15.18%、-13.41%，整体看虽有波 动，但稳中有升；实现归母净利润 4.66、6.09、3.53、9.48、-10.07、4.48 亿元，同 比分别增长 32.68%、30.47%、-42.02%、168.78%、-206.20%、-14.23%，近年业绩波 动主要受疫情及地产下行影响。
2021 年减值计提充分，2022 年属轻装上阵。
公司室内装饰业务与地产相关性强， 2021 年归母净利润出现亏损，主因该年度共计提各类减值损失 24.6 亿元，其中因恒 大集团经营风险计提的减值损失达 18.59 亿元。
截至 2021 年末，公司对恒大集团已 累计计提各类减值损失约 18.9 亿元，应收款项敞口净额约为 7.86 亿元，其中包括 正在办理抵账手续的实物资产约为 3.88 亿元，1.2 亿元应收债权已提请法院完成资 产保全，可抵账的甲供材料应付款 0.98 亿元，如剔除上述因素影响，公司对恒大的 应收款项净敞口仅剩 1.8 亿元，计提较为充分。
分行业来看，建筑装饰可贡献 90%以上的公司营收和毛利，是单一最大