金职知识｜中国私募股权基金成功案例分析东方富海投资广田装饰

搜索“金职教育”关注微信公众号❂ 【金职知识】考取金融从业资格、掌握金融业务技能、想要到金融行业就业，就来金职教育！解决金融职业教育的痛点，培养金融理论与金融实践相结合的一线金融业务人才01当事人介绍（一)投资方——东方富海东方富海投资管理有限公司（以下简称东方富海）是由数位在中国创业投资领域从业时间长、有丰富实战经验、优秀投资业绩、在业内有较大影响力的专业人士发起设立的专业性创业投资管理公司。
东方富海致力于投资具有成长性和上市潜力的目标公司，参照国际模式建立自己的运营机制，公司管理严格细致，投资决策高效，并能根据需要为被投资企业提供个性化的增值服务。
东方富海首期募集并管理境内、境外两只基金，境内基金规模为9亿元人民币,境外基金规模为1亿美元。
东方富海的优势在于拥有卓越的管理团队、丰富的社会资源、先进的经营机制、完善的管理模式、高效的投资决策、有效的增值服务以及境内外两只基金的灵活安排。
东方富海管理团队是一支专注于创业投资的稳定的团队。
团队成员平均从业年限8年，多年在一起合作共事，稳定默契。
他们利用自己的专业和经验、真诚和服务帮助投资人和被投资企业不断提升价值。
(二)融资方——广田装饰深圳广田装饰集团股份有限公司（股票代码002482）是一家集建筑装饰、设计施工、绿色建材研发生产为一体的大型企业集团，是建设部核定的建筑装修装饰一级施工企业、甲级设计单位，并具有建筑幕墙工程专业一级、设计甲级、建筑智能化工程设计与施工一级、消防设施工程设计与施工一级、机电设备安装工程专业承包一级及金属门窗工程专业承包一级资质，是中国建筑装饰协会副会长单位及深圳市中小企业发展促进会会长单位。
广田商标分别被认定为深圳知名品牌、广东省著名商标、中国驰名商标。
在2009年度中国建筑装饰行业百强企业综合实力评价中公司位列第4名。
公司连续14年被广东省工商部门认定为守合同重信用企业，被中国建筑装饰行业协会授予首批全国建筑装饰行业AAA级信用企业；2008年被授予深圳百强企业，并先后通过了IS09001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、GB/T28001职业健康安全管理体系认证。
广田装饰是建筑装饰行业为数不多获得“中国驰名商标”的企业，在资质等级上已经达到建筑装饰企业的领先水平，在工程质量上，公司获得的鲁班奖、全国建筑工程装饰奖已达几十项，处于行业领先地位。
经过十多年的发展和市场历练，广田的品牌、创新商业模式、管理团队、研发能力、社会信誉均在业界获得充分认可，已成为行业标杆。
02东方富海选择广田装饰以陈玮对中国PE十多年的观察，21世纪初期的PE“技术”含量并不高，只要投资上市了就能有钱赚，因此大家都追逐PRE-IPO的项目。
但是随着PE行业的发展，暴利越来越少，做项目要获得十倍的收益已经非常困难。
另外PE越来越多，IPO变得越来越容易，但是市盈率反而低了，有些企业上市了投资者也赚不了什么钱。
所以陈玮认为，PE最终的拐点将在于有没有挖掘到好的项目，有没有能力帮助被投企业增值。
“要赚企业成长带来的钱，就要看你有没有能力帮助到企业”，在他看来，投资业正在进入PE2.0的阶段。
PE1.0是投资者只为被投企业提供资金上的帮助，而PE2.0则是在这个基础上增加对于企业的管理服务和咨询服务。
东方富海2008年投资广田装饰，当时投资的理由很简单，受到房地产行业上升的影响，装饰行业一年的市场容量高达两万多亿元，但是这个行业的规范性也被大家所疏忽。
正因为小而乱，如果能够挖掘出优秀的企业加以引导，就能够成为行业标杆。
成立于1995年的广田装饰，拥有国内建筑装饰行业最高等级资质，是国内公共建筑装饰行业龙头企业之一。
公司主要为大型房地产项目、政府机构、大型国企、跨国公司、高档酒店等提供综合建筑装饰解决方案及工程承建服务,在住宅精装修、商业综合体等专业细分市场具有独特的领先优势，技术研发水平位列行业前茅。
在住宅精装修领域，广田装饰是国内建筑装饰行业为数不多能够同时大批量、高密度、多区域实施各类型、各级别住宅精装修业务的大型装饰公司。
根据中国建筑装饰协会出具的证明函，广田装饰在国内住宅精装修类装饰工程细分市场综合实力排名第一；从国外成熟市场发展轨迹来看，住宅产业化将成为未来国内住宅产业的主流趋势。
在国家政策鼓励以及消费升级双重驱动之下，住宅精装修细分市场的发展更为迅速，身为龙头企业的广田装饰将大为受益。
与此同时，东方富海发现广田的经营模式是寻找国内房地产领域知名企业并与之合作，结成长期、全面的战略合作关系，对战略合作伙伴旗下的精装修楼盘或项目室内外装修的施工及设计业务全面承接、规划、统筹、管理。
该种模式属于目前国内装饰业创新业务、领先业务并且符合国家发展环保经济、节约经济的产业政策。
广田装饰的众多优势，直接促成了其与东方富海的完美结合。
03投资过程深圳广田装饰集团股份有限公司的前身是深圳市广田投资发展有限公司,2003年7月更名为深圳广田投资集团有限公司，2004年12月更名为深圳广田集团有限公司。
靠炭深圳广田装饰集团股份有限公司的控股股东为广田控股，叶远西及其控制的广田控股在2008年前分别持有广田装饰20%和80%的股权。
广田装饰以“完善公司治理结构优化股权结构”为由引进东方富海为战略投资者。
2008年5月8日，经广田集团股东会决议同意，广田控股将其所持有广田集团9%的股权转让给东方富海，转让价格经双方协商一致确定为5400万元。
以产田装饰2007年度净利润计算，股权交易价格对应PE倍数为11.85倍。
2008年5月9日，双方签订了《股权转让协议》并办理了公证。
经2008年6月24日广田集团股东会决议和2008年8月15日公司创立大会决议批准，由广田集团原有股东作为发起人,以经深圳南方民和会计师事务所有限责任公司审计的广田集团截止2008年5月31日的净资产172471298.11完为基数，按1：0.696的比例折合成120000000股，每股面值1元，其余52471298.11元计人资本公积，广田集团整体变更为股份有限公司，变更后名称为深圳广田装饰集团股份有限公司。
2008年8月26日，本公司在深圳市工商行政管理局办理完毕工商变更登记，并领取企业法人营业执照《注册号为440301103001135），注册资本为12000万元。
04完美落幕投资广田装饰之后，东方富海着力拉动其走高附加值路线，设立了行业第一家国家技术研究中心，专攻中高端公用建筑、商业建筑等领域，与低附加值的家装形成了差异化的竞争。
而整个广田装饰的发展，小至扩展客户、协调各界关系，大到上市时间的确定、券商的引进，东方富海都升手帮助其操办。
2009年广田装饰收入增长54%，净利润增长85%。
2010年7月30日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会2010年第116次会议于2010年7月30日召开，深圳广田装饰集团股份有限公司首次公开发行不超过4000万股人民币普通股（A股）的申请获中国证券监督管理委员会（证监许可[2010〕1172号文）核准。
深圳广田装饰集团股份有限公司采用网下向股票配售对象询价配售（网下发行）和网上向社会公众投资者定价发行（网上发行）相结合的方式，其中网下发行800万股，即发行总量的20%；网上发行数量为发行总量减去最终网下发行量。
2010年9月14日，广田股份（002482.SZ）和保荐人（主承销商）财富里昂证券有限责任公司就发行举行网上路演。
根据初步询价报价情况，广田股份最终确定的发行价格为51.98元/股，超额认购倍数达到93.55倍，优于8月份发行的中小板平均超额认购倍数68.39倍。
2010年9月29日广田股份在中小板正式挂牌上市。
东方富海该项目的回报率最终高达10多倍，这是东方富海第一期基金投资金额最大的项目。
2010（第四届）中国创业投资价值榜榜单发布，东方富海荣登（第四届)中国创业投资价值榜最佳NC榜单，东方富海投资的深圳广田装饰集团股份有限公司荣获最佳退出案例奖。
05结语对于东方富海而言，这是一个收获期，然而在光鲜上市的背后，陈玮及其团队也做了不少工作，“这些企业在战略上的计划，下一步的发展方向以及何时再融资，上市时间的选择，中介机构的推荐，大部分工作我们都需要做。
”从陈玮的语气中，听出来的不是一种无奈，而是一种责任。
在他看来，投资人有这个责任和义务同企业一起成长，比如当广田股份保荐人出现问题的时候，陈玮给他们换了一个名气不是太大，但是很专业很负责任的保荐人，最后对于他们的上市起到了较好的推动作用。
很多人往往看到的是上市企业背后一个又一个创投所收获的倍数，但是却没有看见，这些倍数之后他们所付出的点点滴滴。
最了解企业和市场的还是创业者，然而更多的时候，在企业与资本相关的问题上，创投的责任或许更大。
而陈玮也将这种对于企业的责任感辐射到每一家曾经相中的公司。
也正是这种责任感，让东方富海收获了他们的倍数。
思考题：1.东方富海投资广田装饰获得成功的最根本的原因是什么？2.东方富海投资广田装饰如何获得了最佳案例奖?3.东方富海的投资模式与其他PE机构有何不同?4.东方富海为广田装饰提供了哪些增值服务？5.此案例为PE投资带来了哪些启示?参考文献[1]百度百科（baike.baidu.com）。
[2]徐璧玉：《东方富海陈玮：“红苹果没了就摘青苹果”》，载《南方都市报》，2012-03-26。
[3]《2008—2010年中国建筑装饰行业研究及发展预测报告》，中商情报网，2008。
赵興赛[4]杨颖：《深圳广田股份有限公司概况》，中国建筑新闻网（hutp//www.newsccn.com)，2011-05-26。
[5]徐壁玉：《陈玮的投资法宝》，载《南方都市报》，2012-03-28。
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