国金与中金(国金黄金精神)

周报导读总量研究《中美经济：预期与现实》【宏观赵伟】①1月制造业PMI重返扩张区间，景气修复有望延续；工企利润底部企稳，结构继续改善。
1月制造业PMI录得50.1，回升至临界值上方；产需双双修复，需求快于生产、服务业快于制造业。
12月工企利润累计同比下降4%，当月同比基本持平上月；利润率小幅改善，中下游利润占比继续提升。
②本周，美联储议息会议的召开、非农数据的发布，引发海外市场紧缩预期大幅调整、市场剧烈震荡。
向后看，当下市场定价“年内降息”+“软着陆”的组合较乐观，极致情绪下、短期市场或仍维持对数据的高敏感度，美股波动或仍较高。
风险提示：政策效果不及预期、疫情反复超预期。
《策略谋势：行情刚至中段，进击中小成长》【策略艾熊峰】节后A股上次走势相对波折，但我们认为当前向上行情刚至中段，也就是2022年11月以来的反弹将进入下半场。
宏观逻辑上仍是“内外共振”，国内政策红利期和海外紧缩缓和期。
微观层面也有不少证据，我们从机构仓位数据（私募仓位、外资仓位）、大股东增减持以及换手率四个微观角度来看，目前行情远未走完。
行情下半场，进击中小成长。
推荐：1）券商、黄金；2）计算机、通信、光伏储能。
风险提示：经济下行超预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件。
《金工周报：汽车估值景气度继续提升，2月关注汽车与通信》【金工高智威】根据景气度估值行业轮动策略，我们给出最新 2月的行业推荐分别为煤炭、汽车、消费者服务、通信以及房地产。
整体维持与1月份相同的行业配置。
从模型的细分因子拆解来看，本月行业配置的变动主要