建筑全产业链精品企业，德才股份：三大新引擎，拉动业绩高增长

（报告出品方/分析师：浙商证券 匡培钦）1.建筑全产业链精品企业，多板块布局经营α属性凸显山东省首家A股上市建筑企业，持续打造建筑全产业链优势。
德才股份成立于1999年，总部位于山东青岛。
2005年起，公司采取梯次化策略展开全国布局，通过在重点城市成立分子公司，以及与当地国企成立合资公司等方式，进入快速发展阶段，先后成立中建联合、德才高科、上海德才实业、山东德才建设、淄博德才城运等多家重要子公司，积极开拓国内市场。
2021年7月，公司在上交所正式上市，成为山东省首家A股上市的建筑业企业。
公司荣获2020年度中国建筑装饰行业百强企业第2名，装饰设计行业第4名，幕墙行业第5名，连续16年位列山东首位。
公司现已建成青岛、北京、上海、深圳、重庆、伦敦6大业务中心，布局覆盖京津冀、长三角、珠三角和成渝四大经济圈。
发展至今，公司业已形成集规划设计、工程建设、装饰装修、新材料研发生产为一体的建筑全产业链优势。
1.1. 股权结构明确，多家国资投资机构现身前十大股东公司实际控制人为董事长兼总经理叶德才先生。
叶德才直接持有公司 28.65%股权，通过德才君和投资间接持有公司3.34%股份，股权结构明确。
公司前十大股东包含青岛城高世纪基金、云南中烟红塔创投、青岛地铁金控、保利发展西藏和泰、中信证券金石投资等多家具有国资背景的投资机构。
公司采用板块式运营模式，旗下拥有多家专业全资子公司，负责开展装饰、房建、市政、设计等多条业务线。
1.2. 主业覆盖建筑全产业链，设计驱动修炼深厚内功公司业务结构以装饰为主导，房建、市政、设计构成辅助，覆盖建筑全产业链。
拆分看，2021年公司装修/房建/市政/设计四大板块分别实现营收30.6/13.4/5.2/1.0亿元，占总营收比例分别为60.8%/26.7%/10.3%/2.0%，毛利率分别录得17.74%/3.40%/12.26%/44.48%，其中设计业务盈利能力最高，装饰业务位居第二。
装饰装修业务：业务包括内装装饰工程、建筑幕墙工程、智能化工程和古建筑工程四类， 2021年该板块实现营收 30.61亿元，yoy+8.5%，系公司主要营收