下游地产低迷拖累业绩建筑陶瓷龙头马可波罗还值亿吗？

近日由招商证券（601868.SH）保荐的马可波罗控股股份有限公司（下称“马可波罗”）更新了招股书。
据了解，马可波罗是一家高端建筑陶瓷生产商，2021年公司收入规模达到了93.65亿元，其收入规模在行业中处于领先的位置。
2021年以来，恒大地产、融创地产等房企先后出现了流动性危机，相关影响也迅速传导到了上游供应商。
受此影响包括马可波罗在内的建筑陶瓷生产商，都对相关房企之间的应收账款进行了坏账计提，公司利润也因此受到了影响。
不过，与新明珠、东鹏控股（003012.SZ）、蒙娜丽莎（002918.SZ）以及帝欧家居（002798.SZ）等可比公司相比，直销收入占比较高的马可波罗，其应收账款计提坏账的比例却并不高。
自多家房企出现流动性危机后，房企普遍开始进行战略收缩，减少新楼盘的开工。
2022年，无论是马可波罗还是新明珠、东鹏控股等可比公司，在存量市场竞争中，公司的收入均出现了不同程度的下滑；马可波罗也已开始通过缩减团队规模来维持利润稳定。
不过，在行业整体萎缩的情况下，马可波罗却仍拟通过IPO募资新建高耗能、高污染的产能。
拟发行10％的股份募集40.18亿元的资金，在下游房地产市场发生巨大变化的情况下，马可波罗还值400亿吗？01坏账计提低于同行马可波罗是一家成立于2008年的高端建筑陶瓷生产商，公司产品主要有有釉砖与无釉砖两种。
经过多年的发展，马可波罗形成了“马可波罗瓷砖”、“唯美 L&；D 陶瓷”两大自有品牌。
终端客户多为C端家装客户的经销模式，终端客户为房企、家装企业及市政单位的直销模式是目前的陶瓷砖企业主要的销售模式。
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