
(报告出品方/作者:天风证券,孙潇雅)1.铝塑膜:百亿市场下的高ROIC锂电材料1.1铝塑膜是软包电池外包装材料,拥有三明治结构,不同应用领域厚度有差别铝塑膜是软包锂离子电池的外包装材料,电芯组装后用铝塑膜密封形成一个电池。
由于电池内部有电解液存在,因此要求软包材料能够抵挡有机溶剂(电解液)的溶胀、溶解和吸收,同时保证氧气和水分的严格阻隔。
铝塑膜呈现三明治结构,由外阻层(尼龙层)+阻透层(铝箔)+热封层(CPP)组成。
铝塑膜按厚度可分为70μm以下、71~90μm、91~120μm和大于等于121μm四类。
市场上常用的铝塑膜规格,动力领域常见有153μm;3C 领域的有88μm 和 113μm等。
1.2铝塑膜制造工艺可分为干法和热法,干法优势在于外观和冲深,热法在于耐电解液性强铝塑膜主流制造工艺可分为干法和热法,干法对CPP要求更高。
干法:由铝箔和CPP直接用粘合剂复合,CPP无需经过高温二次结晶,故冲深性能(又叫冲压性,指金属经过冲压变型而不发生裂纹等缺陷的性能)和外观较好。
但由于需要用粘合剂,电解液渗透性又强,容易腐蚀和溶胀CPP层并与粘合剂发生反应,故一般对CPP要求更高,需要有更好的阻隔性能。
热法:由铝箔和CPP之间用MPP粘结,在一定温度下热压合成,但由于长时间高温烘烤作用使Al脆化,导致冲深性能降低,但是耐电解液性强。
干热法产品性能逐渐趋同,均能满足下游需求。
近年来随着工艺的不断改善,干法的耐电解液性增强,热法的冲深性能逐步提高。
1.3原材料成本占比近70%、制造费用占比25%,原材料中铝箔和CPP占大头铝塑膜直接材料成本占比约70%,制造费用占比25%,是个比较容易发挥规模效应的细分赛道。
在材料中,铝箔和CPP是成本大头,具体比例受应用影响,一般而言动力类产品对CPP要求更高,故CPP成本占比会略高。
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